2026第一季建照分歧:單戶住宅下滑7.6%、多戶住宅成長7.1%

核心數據

214,655件。

這是2026年第一季全美單戶住宅建照的核發總量,相較去年同期下滑7.6%,數據來自美國商務部普查局建照調查,並由NAHB於週一發布。多戶住宅則走向另一個方向:核發121,404件,年增7.1%。兩類產品已連續第二季脫鉤。

從各州拆解來看,故事更為清晰。全美僅有12州單戶住宅建照呈現年增,38州下滑。阿拉巴馬州以年增18.6%居首,馬里蘭州則以年減25.4%墊底。前10大發照州合計占全美單戶住宅活動的63.7%。

背景分析

德州以35,231件單戶住宅建照守住全美第一,但較2025年第一季下滑8.3%,意謂連龍頭也在收縮。佛羅里達州下滑6.7%,北卡羅來納州則重挫15.4%。REI Prime上個月即追蹤過陽光地帶(Sun Belt)建商活動的年初放緩,當時上述三州的在售庫存已重建至2019年3月水準。

NAHB將此一分歧歸因於融資成本居高不下與建商信心轉弱,拖累了單戶住宅,而多戶住宅建照「則受惠於租屋需求支撐」。區域型態強化了此一解讀:中西部單戶住宅建照大致持平,東北部與西部多戶住宅建照則明顯走揚。單戶住宅正反映抵押貸款利率(Mortgage Rate)壓力——30年期固定利率5月仍維持高檔——而多戶住宅核發則隨著自住建案稀薄的市場、追蹤租金需求而行。

其他動態

• 多戶住宅開工數據與多戶住宅建照走勢分歧。 普查局建照調查顯示,3月止五戶以上建築開工年增雙位數;另一份以個案為單位的季度追蹤資料則指出,2026年第一季開工約55,000戶,為2011年以來最低(Multifamily Dive)。兩套資料對「開工」定義不同,但都指向2027年交屋潮將更為稀薄。
• 4月新成屋購屋申請首度轉負。 MBA(全美抵押貸款銀行家協會)資料顯示,4月申請件數年減2.4%,為2025年10月以來首見年減(HousingWire)。隱含新成屋銷售年化季調(SAAR)由3月修正後的71.7萬戶放緩至65.5萬戶。

後續觀察

未來30天內可觀察三項信號:

1. 5月普查局建照數據(6月中旬發布)。 觀察單戶住宅建照是否連續第五個月年減,或者跌幅是否收斂。
2. 12州走升名單。 阿拉巴馬州年增18.6%與明尼蘇達州年增0.2%分別位居名單兩端。任一州若跌破零,名單將縮減為11州。
3. 中西部與南部的多戶住宅年增率。 南部第一季多戶住宅下滑,東北部與西部則勁揚。倘若南部第二季持續為負,區域供給缺口將擴大——而達拉斯-沃斯堡都會區與邁阿密都會區之間的分歧,將成為下半年的主軸。

資料來源:普查局建照調查(Census BPS)、FRED MORTGAGE30US、NAHB Eye on Housing。