El gasto en construcción residencial cae a $854.6B mientras la unifamiliar retrocede
El C30 del Censo sitúa la construcción residencial privada de marzo en $854.6B SAAR. La unifamiliar desaceleró y la multifamiliar siguió cediendo — la cartera de oferta se sigue adelgazando.
Los Datos
$854.6 mil millones de dólares.
Esa es la tasa anualizada estacionalmente ajustada (SAAR) del gasto en construcción residencial privada en marzo de 2026, según el reporte C30 publicado el 1 de mayo por la Oficina del Censo de Estados Unidos. La cifra principal desaceleró mes a mes: el componente unifamiliar cedió mientras la construcción multifamiliar siguió su lenta caída.
La descomposición es la verdadera historia. El gasto en construcción unifamiliar — el segmento residencial más grande — se ablandó en marzo y prolongó un retroceso que comenzó cuando la confianza de los constructores se enfrió y los permisos cayeron por tercer mes consecutivo. El gasto multifamiliar, ya muy por debajo del pico de 2023 tras el arranque del cliff de entregas de apartamentos, volvió a ceder. Las mejoras — la categoría de reformas y remodelaciones — quedaron prácticamente planas.
El Contexto
El patrón se repite en toda la información de oferta. Los permisos de construcción se voltearon, los inicios de obra rebotaron 10.8% en marzo por una particularidad multifamiliar pero la tendencia sigue a la baja, y ahora el gasto en construcción — que reacciona con varios meses de retraso respecto a los permisos a medida que los proyectos avanzan en el ciclo — está siguiendo el mismo camino.
Bill McBride, en Calculated Risk, ha señalado que el empleo en la construcción residencial es una lectura más limpia de la actividad de los constructores que el gasto en dólares, ya que las cifras nominales absorben la inflación de costos de materiales por aranceles que no se traduce en entregas de unidades reales. Bajo esa óptica, la desaceleración es más pronunciada de lo que sugiere el titular del gasto.
Para los inversionistas que mantienen inventario existente, menos construcción nueva implica menos competencia en reventa y arrendamiento durante los próximos 12 a 18 meses — el período en el que los permisos retirados de marzo se habrían convertido en unidades terminadas.
También en Movimiento
- Las tasas hipotecarias se mantuvieron en 6.30% en las lecturas semanales del PMMS de Freddie Mac, con el diferencial frente al rendimiento del Tesoro a 10 años aún elevado cerca de 200 puntos básicos, frente a la norma histórica más cercana a 170. (FRED MORTGAGE30US)
- La construcción de centros de datos siguió divergiendo del segmento residencial, con el gasto privado no residencial en data centers en torno a $40 mil millones anualizados — una categoría que el equipo de noticias de REI Prime cubrió ayer. (Wolf Street)
- La Junta de Lineamientos de Renta de Nueva York enfrenta una propuesta de congelamiento del alcalde entrante Zohran Mamdani que afectaría a alrededor de 1 millón de unidades con renta estabilizada. (NYC Rent Guidelines Board)
- La Encuesta Multifamiliar del primer trimestre de NAHB mostró que el ánimo de los desarrolladores siguió cediendo conforme se ablandó el índice de producción. (NAHB MMS)
Qué Observar
Tres señales en los próximos 30 días:
- 2 de junio — El Censo publica el C30 de gasto en construcción de abril. Una segunda caída mensual consecutiva en residencial confirmaría que el retroceso es más que ruido estacional.
- 19 de mayo — Permisos e inicios de obra de abril del Censo. Como los permisos lideran el gasto por varios meses, la lectura de abril anticipa el gasto de junio y julio.
- 15 de mayo — Índice de Mercado de Vivienda de mayo de NAHB. La lectura de abril se ubicó en territorio de contracción; una nueva caída apretaría otra vuelta de tuerca a la historia de oferta.
Fuentes de datos: Census C30, FRED, Calculated Risk, NAHB.
La Asociación Nacional de Constructores de Vivienda (National Association of Home Builders, NAHB) es la mayor asociación gremial de EE.UU. para constructores de viviendas unifamiliares y multifamiliares — una organización de 140,000 miembros que publica mensualmente el Índice del Mercado de Vivienda (Housing Market Index), comentario sobre Inicios de Construcción, y análisis de Ventas de Viviendas Nuevas.
Ver definición →La SAAR es la Tasa Anual Ajustada Estacionalmente — la actividad económica de un solo mes convertida a equivalente anual, primero removiendo los patrones estacionales y después multiplicando por 12.
Ver definición →CES es la encuesta mensual de BLS sobre nóminas de negocios que produce conteos de empleo no agrícola a nivel nacional, estatal y metropolitano — la contraparte basada en establecimientos a los datos de desempleo de LAUS.
Ver definición →La renta es el pago periódico que un inquilino hace a un propietario a cambio del derecho a ocupar una propiedad -- la única línea de ingresos que financia tu hipoteca, tus gastos y tu ganancia como inversionista en propiedades de alquiler.
Ver definición →Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC) es una empresa patrocinada por el gobierno (Government-Sponsored Enterprise o GSE) que compra hipotecas de los prestamistas, las empaqueta en valores respaldados por hipotecas y las vende a inversionistas. Junto con Fannie Mae, respalda el mercado de hipotecas convencionales para propiedades residenciales de 1-4 unidades.
Ver definición →La Tasa Porcentual Anual (APR) es el costo total anualizado de un préstamo expresado como porcentaje, que incorpora tanto la tasa de interés como las comisiones del prestamista: cargos de originación, puntos de descuento y tarifas de correduría. Exigida por la Ley de Veracidad en los Préstamos (TILA), siempre es igual o mayor que la tasa de interés nominal.
Ver definición →Sophia Warren
Analista de Inversión Residencial
Mi especialidad es la inversión en bienes raíces residenciales, con talento para encontrar oportunidades en mercados emergentes. Fuera del trabajo, mi mundo florece en jardines urbanos y en el diseño de interiores.
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