建商信心攀升至37——但降價幅度反而加深（Builder Sentiment Climbs to 37 — but the Price Cuts Got Deeper）

核心數據

37。 這是2026年5月的NAHB／富國銀行房屋市場指數 HMI（Housing Market Index）讀數,較四月的34攀升3點。三項子指標同步走揚:現況銷售上看40,未來銷售上看45,看屋人流上看25。該指數已連續13個月站在50的榮枯線之下。

真正值得留意的訊號藏在降價資料裡。5月有32%的建商調降售價,低於四月的36%。但平均降幅卻擴大至6%,較先前的5%加深。出手降價的建商變少了——願意降的卻砍得更兇。另有61%運用某種形式的銷售誘因,這是連續第14個月超過六成。

背景

REI Prime 先前已報導四月HMI跌至34的訊號。5月的反彈只回收了一部分,並未抹去四月的失分。NAHB首席經濟學家Robert Dietz在新聞稿中表示,「近期長天期利率走升將持續壓抑購屋者需求」;主席Bill Owens則提到「房貸利率走高、油價攀升,以及與伊朗戰事相關的經濟不確定性」三大壓力。

區域分歧比全國數字更能說明問題。中西部三月移動平均上揚至43、東北部42、南部持穩於35,而西部再失一點至28——東西差距達15點。這與供給與需求在都會層級的態勢一致:供給受限的市場如哥倫布與印第安納波利斯站在強勢一側;承擔較重新建庫存的西部都會則居於弱勢一側。

其他動向

• 德州Fulshear於2025年年中達到64,630位居民,成為5萬人口以上美國城市中成長最快的一座,較2020年的約17,000人大幅躍升。德州Celina、亞利桑那州Queen Creek,以及Raleigh-Durham走廊也出現類似爆發式成長(人口普查資料來源 CRE Daily)。
• Beazer Homes回絕Dream Finders每股25.75美元的全現金收購提案,主張該報價低估了Beazer較分散的版圖,難以與Dream Finders以陽光帶為主的布局相比。該收購價較先前提出的28.50與29.00美元已下修(HousingWire)。
• 抵押貸款銀行家協會(MBA)的Bob Broeksmit於紐約二級市場與資本市場研討會上力促鬆綁監管,點名貸款專員薪酬規則、QM、TRID,以及巴塞爾協定III對抵押貸款服務權(MSR)的風險權重。同週,眾議院金融服務委員會推進了修正版《21世紀住房之路法案》(HousingWire)。

接下來要看

未來30天值得觀察的三個訊號:

1. 5月19日——人口普查局公布4月住宅開工與建築許可證資料。 若出現分歧(信心攀升但開工下滑),代表建商正在消化既有的待建管線,而非擴大產能。
2. 6月17日——NAHB六月HMI。 「降價建商占比下降、平均降幅卻擴大」這個組成型態能否延續,比指數本身的漲跌更值得關注。
3. 西部三月移動平均。 若再連續一個月跌破28,將意味著西部已脫離全國節奏,進入獨立的下行循環。

資料來源:NAHB／富國銀行五月HMI新聞稿、人口普查局、HousingWire。