4月CPI升至3.8%——薪資被通膨吃掉,2023年以來首見（April CPI Hits 3.8%）
4月CPI年增率3.8%,高於薪資成長的3.6%,為2023年以來首次實質薪資轉負。能源年增17.9%推升30年期房貸利率重返6.46%。
核心數據
3.8%。 這是美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)週二公布的4月份消費者物價指數（CPI,Consumer Price Index）年增率(FRED CPIAUCSL)。較3月的3.3%、2月的2.4%顯著走高——兩個月內勁揚140個基點,寫下2023年5月以來最熱讀數。
同一時期,平均時薪年增率僅為3.6%(BLS 當前就業統計,Current Employment Statistics)。CPI高於薪資成長——這條線的交叉,意味著2023年以來首次出現實質薪資轉負,4月勞工的購買力近三年來首次倒退。
這波加速來自能源。CPI能源分項年增17.9%,貢獻整體漲幅約四成。核心CPI則持平於2.8%年增(FRED CPILFESL)——仍高於聯準會2%的目標,但與3月持平。
背景分析
能源是直接導火線。週一西德州中級原油(WTI)近月期貨收在每桶102.27美元,自2月28日伊朗局勢升溫以來累計上漲52.6%(參見 Kiplinger)。原油現貨價透過汽油傳導至CPI能源籃,通常約需六週——4月的數據,正是2月油價跳升落到消費者收據上的結果。
關稅是第二層推力。批發番茄價格已連續兩個月月增15%(參見 Morning Brew),反映3月對墨西哥進口課徵的關稅。
3.8%的讀數,讓降息時點再度延後。30年期固定房貸利率在 美國抵押貸款銀行家協會(MBA)5月8日當週的調查中升至6.46%,寫下五週新高(FRED MORTGAGE30US)。REI Prime 曾於4月17日報導反向走勢:當時伊朗停火協議將利率拉回6.30%。
其他動態
- MBA購屋貸款申請週增4%,即便30年期利率攀至五週高點(參見 HousingWire)——購屋量較去年同期高出7%。
- 再融資佔比從第一季的44%急墜至4月的23%,根據4月利率鎖定資料(參見 Scotsman Guide)。利率—年期再融資月減38%。
- 參議院週一以51比45票確認Kevin Warsh出任聯邦準備理事會理事(參見 Scotsman Guide)——一位通膨鷹派;主席投票可能於週三登場。
後市關注
未來30天三大訊號:
- 5月14日——生產者物價指數(PPI)公布。 在商品通膨上,PPI約領先CPI一個月。若PPI偏熱,代表能源傳導仍有空間。
- 6月11至12日——FOMC會議。 5月CPI將於決策前一日早晨公布。期貨市場目前定價今年底前降息一次;若再現3%以上讀數,可能將降息預期歸零。
- WTI原油跌破每桶90美元。 這是能源項目對CPI年增率貢獻自動衰減的關鍵價位。截至週二,原油仍站穩100美元之上。
Data sources: FRED (CPIAUCSL, CPILFESL, MORTGAGE30US), BLS CPI, BLS CES, MBA Weekly Applications Survey.
CES(Current Employment Statistics,當前就業統計)是BLS月度的企業薪資單調查,產出全國、各州與最大都會區的非農就業數——是LAUS失業率資料在機構端的對應方。
查看定義 →Rent（租金）是房客定期向房東支付的費用，以換取佔用物業的權利——這是出租物業投資者用來支付房貸、覆蓋開支並產生利潤的唯一收入來源。
查看定義 →產權測量（Survey）是由持照測量師對不動產法定邊界、地役權（Easement）、越界占用（Encroachment）及地上改良物進行專業量測與製圖的法律文件。
查看定義 →消費者物價指數（CPI / Consumer Price Index）衡量城市消費者為一籃子固定商品和服務所支付的平均價格變動——包括住宅、食品、交通和醫療——隨時間推移的變化。它是美國最廣泛使用的通貨膨脹指標，由勞工統計局（BLS）每月發布。
查看定義 →消費者物價指數（Consumer Price Index，簡稱CPI）是美國勞工統計局（BLS）發布的衡量城市消費者購買一籃子商品和服務平均價格變化的指標——是聯準會（Federal Reserve）制定貨幣政策時參考的主要通膨率（Inflation Rate）指標。
查看定義 →房貸（Mortgage）是用於購買不動產的貸款，以物件本身作為擔保——如果你停止繳款，貸方可以透過法拍出售物件來收回資金。
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