Case-Shiller放緩至0.7%——通膨連九個月跑贏房價（Case-Shiller Slows to 0.7%）

核心數據

0.7%。

這是S&P Cotality Case-Shiller全國[房價指數](https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/indicators/sp-corelogic-case-shiller-us-national-home-price-nsa-index/)2026年2月的年增率讀數,較1月的0.8%進一步放緩,寫下近年最慢步調。同期消費者物價指數（CPI）年增2.4%,實際房價已連續九個月呈現負成長。

拆解地區數據,故事更為深刻。芝加哥年增+5.0%居冠,紐約+4.7%、克里夫蘭+4.2%緊追在後。最弱的一端,丹佛以-2.2%取代坦帕成為敬陪末座的市場,坦帕-2.1%緊跟其後。洛杉磯為-0.8%,華盛頓特區-0.1%。指數追蹤的主要都會區中,目前已有過半呈現年增率衰退。

背景

全國持平至負成長的數據,印證了同週公布的FHFA房價指數。據Scotsman Guide報導,FHFA經季節調整後的2月指數年增+1.7%,月增率為0.0%。區域分化相當鮮明:新英格蘭地區年增+4.2%領漲,東北中部+3.8%緊隨;太平洋區則年減0.4%(月減0.5%),山區年減0.7%(月減1.1%)。

S&P道瓊指數的Nicholas Godec將此次放緩定調為「全面性走軟,而非局部疲弱」。FRED數據顯示,成屋庫存月數為2.4個月,雖仍低於均衡市場水位,但已逐步放鬆。丹佛、坦帕與芝加哥三大都會區的分化,是當前以增值為導向投資策略最鮮明的訊號。

其他動向

• HUD撤銷2024年IECC能源法規對FHA與USDA新建工程貸款的適用,部長Scott Turner引述每案增加2萬至3.1萬美元的成本(HousingWire)。
• 第一季住宅自有率維持65.3%(人口普查局HVS,經Realtor.com Research轉述),租屋空置率7.3%;45至54歲族群是唯一出現統計顯著年減的群體,讀數69.2%。
• 房貸利率守在6.32%附近,儘管伊朗戰事頭條不斷(HousingWire)。世界銀行預估若衝突加劇,能源價格可能上漲24%。

後續觀察

未來30天內三項可觀察訊號:

1. 4月29日——FOMC利率決策。市場共識為維持4.25–4.50%區間;此次會議可能是Powell任內最後一次主席任期之會。
2. 6月底——5月Case-Shiller數據公布。重點在於全國指數年增率是否跌破零,以及丹佛是否進一步惡化至-2.5%以下。
3. 5月FHFA月度數據。太平洋區與山區已陷入年增率負值區間——後續關注東北中部能否守住+3%以上,維繫中西部的相對強勢。

資料來源:S&P Cotality Case-Shiller、FRED CPIAUCSL、FHFA HPI、人口普查局HVS、FRED HOSSUPUSM673N。