為什麼重要
在賣方回持交易中，買方在過戶時取得產權契約（Deed），但賣方持有部分價款的票據——比如$350,000交易中的$100,000。買方按約定向賣方支付本金加利息，通常為期5到10年，期末可能有一筆到期整付款（Balloon Payment）。賣方的好處是：分期出售（Installment Sale）的稅務處理方式可以將資本利得稅（Capital Gains Tax）分攤到整個還款期間，而非在過戶時一次繳納。買方的好處是：更容易取得貸款資格、條款靈活，有時頭期款更低。賣方通常會在以下情況同意回持融資：已退休、繼承了房產，或市場上合格買家較少。需要注意的是現有房貸中的轉讓即到期條款（Due-on-Sale Clause）——如果貸款人發現賣方融資的存在，可能會要求立即償還全部貸款。
速覽
- 本質： 賣方為部分購買價格提供融資；買方取得產權契約，賣方持有票據
- 意義： 分期出售處理方式延後賣方的資本利得稅；買方無需銀行即可取得創意融資
- 典型條款： 5至10年期限，6%至8%利率，期末到期整付款
- 風險： 賣方現有房貸的轉讓即到期條款可能被觸發
運作原理
交易結構。 過戶時，買方支付頭期款（以及任何第一順位房貸的金額）給賣方。賣方將產權契約轉讓給買方。買方簽署一份本票（Promissory Note）確認回持金額，並向賣方提供信託契約（Deed of Trust）或抵押權作為擔保。賣方此時成為貸款人——每月收取本金和利息。如果買方違約，賣方可以啟動法拍程序。
分期出售稅務處理。 賣方不需要在過戶時認列全部收益。他們按照收到本金的比例逐步認列收益。如果一張$100,000的票據包含$80,000的收益，賣方可以在10年內每年認列$8,000，而不是在第一年一次認列$80,000。這樣分攤了稅負，也能讓賣方維持在較低的稅率級距。買方支付的利息（用於投資性房產）可以作為房貸利息扣抵。
典型條款。 回持票據通常為5到10年期限，附帶到期整付款——買方每月支付利息（有時加少量本金），期末一次償還餘額。利率通常在6%至8%之間，介於銀行利率和硬錢貸款之間。賣方可能接受一段時間的純利息支付（Interest-Only）以降低月付金。
賣方同意的典型情境。 退休人士需要穩定收入。繼承人取得了已清償貸款的房產且不急需一次性現金。市場低迷時買方難以取得融資。賣方希望延後納稅。關鍵是找到有動力的賣方——並非每個人都願意提供回持融資。
轉讓即到期條款風險。 如果賣方的現有房貸包含轉讓即到期條款，將產權轉讓給買方可能觸發貸款人要求立即償還全部貸款。部分賣方會採用「包裹式」或「全包式」信託契約（Wrap/All-Inclusive Deed of Trust），讓現有貸款繼續存在，買方向賣方付款，賣方再向銀行還款——但這種結構更複雜且有其自身風險。務必諮詢律師。
實戰案例
阿拉巴馬州伯明罕的投資案例。 你找到一位繼承了已清償貸款的雙拼屋（Duplex）的賣方。他們要價$350,000但不需要全部現金——他們更願意現在拿$250,000，剩餘$100,000透過附息分期支付。你們達成協議：$250,000頭期款，$100,000賣方回持，7%利率，7年期限加到期整付款。
你取得產權契約。你簽署票據：$100,000，7%利率，前5年純利息支付，然後到期整付款。你的月付金：$583（$100,000 × 7% ÷ 12）。第6年你透過轉貸或出售償還$100,000。賣方連續5年每月收到$583，然後收回$100,000。他們將收益分散到還款期間並在回持金額上賺取7%利息。你以$250,000的頭期款取得了房產，而不需要準備$350,000或從銀行取得全額貸款。
優劣分析
- 賣方透過分期出售處理延後資本利得稅
- 買方取得靈活條款、更容易的貸款資格，有時頭期款更低
- 賣方在回持金額上賺取6%至8%的利息——通常優於定期存款
- 在銀行融資緊縮或緩慢時也能促成交易
- 賣方承擔違約風險——如果買方不付款，法拍是唯一的補救措施
- 賣方房貸中的轉讓即到期條款可能使結構複雜化或導致交易失敗
- 賣方的資金在票據償還前處於流動性鎖定狀態
注意事項
- 轉讓即到期風險： 如果賣方有房貸，產權轉讓可能觸發貸款人要求立即償還全部貸款——在結構設計前務必取得法律建議
- 違約風險（賣方角度）： 審查買方資質；用已登記的信託契約擔保票據；準備好法拍預案
- 稅務風險（賣方角度）： 分期出售規則有例外情況（例如折舊回收可能被加速認列）；務必諮詢會計師CPA
- 到期整付風險（買方角度）： 提前規劃到期整付款的償還方式——轉貸或出售——不要假設可以延期
投資者問答
一句話總結
賣方回持是一種對雙方都有利的創意融資（Creative Financing）方式：賣方分散收益認列並賺取利息，買方取得靈活的條款。當賣方有動力時效果最佳——退休人士、繼承人，或處於低迷市場。確保結構完整：本票（Promissory Note）、信託契約（Deed of Trust）和明確的條款。注意轉讓即到期條款，並請律師參與。