4月CPI升至3.8%——薪资被通胀反超,2023年以来首次（April CPI Hits 3.8%）

核心数据

3.8%。 这是周二由美国劳工统计局（BLS）公布的4月消费者价格指数（CPI）同比读数(FRED CPIAUCSL),较3月的3.3%和2月的2.4%大幅走高——两个月内累计上行140个基点,创2023年5月以来最高。

同一时段平均薪资增速（AHE）为3.6%,数据来源于BLS当前就业统计（CES）。CPI首次反超薪资增速,标志着2023年以来首次出现实际工资负增长——近三年来美国工薪阶层在4月首度购买力受损。

加速来自能源端。CPI能源分项同比上涨17.9%,贡献了整体涨幅约四成。核心CPI（剔除食品与能源）持平于2.8%(FRED CPILFESL)——仍高于美联储2%目标,但较3月未再扩大。

背景分析

直接导火索是能源。WTI原油近月合约周一收于每桶102.27美元,较2月28日伊朗局势升级以来累计上涨52.6%(Kiplinger)。原油现货价向汽油零售再向CPI能源篮子的传导通常需要约六周——4月的读数正是2月油价跳涨进入消费账单的体现。

关税构成第二层压力。批发番茄价格连续第二个月环比上涨15%(Morning Brew),反映3月对墨西哥进口商品加征关税的影响。

3.8%的读数把降息预期再度推后。截至5月8日当周,30年期固定房贷利率（Mortgage Rate）在抵押贷款银行家协会（MBA）调查中升至6.46%——五周以来最高(FRED MORTGAGE30US)。REI Prime曾在4月17日报道相反方向的变动,当时伊朗停火协议曾把利率拉低至6.30%。

其他动态

• MBA购房贷款申请环比上升4%,即便30年期利率创五周新高(HousingWire)——购房申请量较去年同期高出7%。
• 再融资占比从一季度的44%骤降至4月的23%,数据来自Scotsman Guide4月利率锁定统计。利率与期限再融资环比下降38%。
• 参议院以51比45确认沃尔什（Kevin Warsh）出任美联储理事(Scotsman Guide)——其立场偏鹰派;主席提名表决最快可能于周三进行。

后市关注

未来30天关注三个信号:

1. 5月14日——生产者价格指数（PPI）发布。 在商品通胀上,PPI通常领先CPI约一个月。PPI若超预期走高,意味着能源传导仍有空间。
2. 6月11—12日——FOMC议息会议。 5月CPI将于会议决议前一日清晨公布。期货市场目前定价年内一次降息;若再现3%以上读数,这一概率可能归零。
3. WTI原油跌破每桶90美元。 这是能源对CPI同比贡献机械式衰减的临界水平。截至周二,原油仍站稳100美元上方。

Data sources: FRED (CPIAUCSL, CPILFESL, MORTGAGE30US), BLS CPI, BLS CES, MBA Weekly Applications Survey。