El Tesoro a 30 años cruza el 5% mientras la tensión en el Golfo recalienta el mercado de bonos

Los Datos

5,03%.

Ese fue el cierre del rendimiento del Tesoro a 30 años (Treasury yield) el lunes por la tarde, con un alza de 6 puntos básicos en la sesión y el nivel más alto desde mayo de 2025, según FRED DGS30. El bono a 10 años subió 7 pb hasta 4,45%, y el de 2 años saltó 8 pb hasta 3,98% — su lectura más alta desde junio de 2025. La tasa hipotecaria (mortgage rate) a 30 años siguió a la parte larga al alza hasta 6,52%, según el seguimiento que hace Wolf Street del rendimiento implícito diario en MBS.

El detonante fue geopolítico, no doméstico. Fuerzas iraníes atacaron infraestructura petrolera de los Emiratos Árabes Unidos y activos navales de Estados Unidos cerca del estrecho de Ormuz durante el fin de semana. El crudo Brent abrió con fuerte alza y el mercado de bonos repreció el riesgo de cola inflacionario.

El Contexto

La caída se concentra en el papel de larga duración — el segmento más sensible a las expectativas de inflación. Con la tasa de fondos federales en 3,64%, el bono a 30 años ahora cotiza 139 puntos básicos por encima de la EFFR, un diferencial de rendimientos (yield spread) que históricamente indica que el mercado descuenta más inflación de largo plazo en lugar de recortes inminentes.

Wolf Richter, en Wolf Street, escribió que el movimiento de la curva muestra que los traders descuentan "subidas de tasas, no recortes" pese a las recientes señales acomodaticias de la Reserva Federal. Robert Dietz, de la NAHB, llegó a una conclusión similar en su análisis Eye on Housing, donde señala que la hipoteca fija a 30 años promedió 6,34% en abril — 16 pb más que en marzo — con el fueloil de marzo subiendo 30,7% interanual y la gasolina 21,2%. El PCE núcleo marcó 3,2% interanual en marzo, con una tasa anualizada a seis meses de 3,7%.

Las cuentas a 6,52% no perdonan. Sobre un préstamo de 400.000 dólares, cada movimiento de 18 pb desde el promedio de abril de 6,34% suma cerca de 48 dólares al pago mensual. En metros de margen ajustado como Columbus, esa suele ser la diferencia entre un trato que pasa el DSCR y uno que no.

También en Movimiento

• El bono a 2 años saltó 8 puntos básicos hasta 3,98% el lunes, su lectura más alta desde junio de 2025 según FRED DGS2 — el reajuste en la parte corta junto al movimiento del extremo largo apunta a un desplazamiento de toda la curva, no solo a una operación de duración.
• Los nuevos impagos en Non-QM cayeron 36 puntos básicos hasta 1,13% en marzo, el nivel más bajo desde principios de 2023, según el reporte mensual de dv01 (Scotsman Guide). La morosidad seria, en cambio, subió a 3,42% en la misma publicación — la estacionalidad enmascara un deterioro de fondo más lento que los inversores en DSCR siguen de cerca.

Qué Vigilar

Tres señales observables en los próximos 30 días:

1. La publicación PMMS de Freddie Mac del jueves — si la encuesta semanal confirma el movimiento diario por encima de 6,50%, o si se queda rezagada como suele pasar en mercados rápidos.
2. La próxima subasta del Tesoro a 30 años. El bid-to-cover y el tamaño de la cola indicarán si la demanda de larga duración está realmente dañada o simplemente esperando a que se asiente la prima geopolítica.
3. La reunión del FOMC de junio. Los futuros de fondos federales se reajustaron con fuerza el lunes; si el Comité reconoce el riesgo inflacionario en el lenguaje del comunicado será la lectura más limpia sobre la dirección de la política monetaria.

Fuentes de datos: FRED DGS30, FRED DGS10, FRED EFFR, FRED PCEPILFE, Wolf Street, NAHB Eye on Housing.