沃什接任美联储第17任主席，年内降息概率不足2.8%（Warsh Confirmed 17th Fed Chair）

核心数据

第17任。 本周美国参议院以该机构历史上最微弱的多数,通过凯文·沃什出任美联储第17任主席,接替杰罗姆·鲍威尔。沃什曾任美联储理事,在利率立场上以"鹰派转务实派"著称,如今接过权杖,面对的是一份几乎不计入任何宽松预期的市场日历。

CME FedWatch(联邦基金利率期货工具)显示,年内任何一次降息的隐含概率不足2.8%——这一接近零的定价,在沃什获提名信号出现后依然纹丝未动。原因写在通胀数据里:4月CPI(消费者价格指数)同比3.8%,接近美联储2%目标的两倍。截至5月14日当周,30年期固定抵押贷款利率维持在6.66%(FRED MORTGAGE30US)。

市场解读

经纪人对换帅表示欢迎,但并不预期短期内会有宽松。Lamacchia Realty的Anthony Lamacchia对HousingWire表示,住房市场"需要一只更稳健的手把舵",但他同时指出,伊朗局势推动的能源价格是反通胀进程的硬性约束。HousingWire首席分析师Logan Mohtashami说得更直接:在CPI印数停留在3.8%上下的情况下,联邦基金利率不会因换帅而出现实质变化。

利率向住房经济的传导是机械式的。30年期抵押贷款利率卡在6.66%,意味着已锁定低利率的业主继续锁仓、二手房成交量停留在数十年低位,达拉斯-沃斯堡等高价市场的资本化率底线持续被抬高。沃什上任是换帅故事,利率路径仍是CPI的故事。

同步关注

• 年初至4月建筑材料投入价格累计上涨6.2%,出自美国建筑承包商协会(ABC)对BLS PPI数据的分析——已超过过去三年涨幅之和,其中原油环比上涨11.3%。
• 联邦法官驳回了Zillow与Redfin要求驳回FTC反垄断诉讼的动议,该诉讼针对两家公司价值1亿美元的租赁挂牌合作。案件将在弗吉尼亚东区联邦地方法院继续审理,已有五个州的总检察长加入。
• 多户型REIT财报呈现沿海与阳光地带的分化。 Essex Property Trust一季度核心FFO为每股稀释4.06美元(同比+2.3%),而MAA仍在消化2020年代初以来阳光地带公寓存量17.9%的供给堆积。

后续观察

未来30天三个观察信号:

1. 5月22日——NAR(全美房地产经纪人协会)发布4月成屋销售数据。 全国月供应量能否守在4.0以上,仍是卖方市场与平衡市场之间的分水岭。
2. 6月FOMC会议 ——沃什作为主席的首秀。点阵图将揭示新一届委员会是会调整年末利率中值路径,还是延续"依赖通胀数据"的表述。
3. 6月11日发布的5月CPI数据。 同比读数若低于3.5%,降息讨论将重新打开;若维持在3.8%或以上,FedWatch 2.8%的概率将被锁定整个夏季。

数据来源:FRED(MORTGAGE30US, CPIAUCSL)、CME FedWatch、HousingWire、BLS PPI。