现金回报率（Cash-on-Cash）

What Is 现金回报率（Cash-on-Cash）?

公式：CoC = 年现金流 / 投入现金。现金流 = NOI - 贷款月供（Debt Service）。投入现金 = 首付 + 过户费 + 初始CapEx。

举个例子：一套$300,000的房子，首付$75,000，过户费$6,000，年现金流$4,200。CoC = $4,200 / ($75,000 + $6,000) = 5.2%。

杠杆放大CoC。全款买的话，现金流 = NOI，CoC = NOI / 买价 = Cap Rate（约6%）。但用贷款后，虽然月供减少了现金流，你投入的现金也大幅减少了。一套6% Cap Rate的房子，75% LTV，利率6.5%，CoC可能做到8%——杠杆放大了你每一块钱的回报。目标：出租房CoC 8%以上。

现金回报率（Cash-on-Cash，简称CoC）是投资房年现金流除以你实际投入的总现金——首付、过户费和初始资本改善费用。它回答一个最直接的问题：我投出去的每一块钱，每年给我赚回多少钱？

At a Glance

公式： 年现金流 / 投入现金（首付 + 过户费 + 初始CapEx）
衡量什么： 你实际投出去的钱，每年赚回多少百分比
杠杆效应： 贷款买房时CoC通常高于Cap Rate——杠杆放大了你的现金效率
筛选标准： 8%以上是健康的，10%以上是优秀的，5%以下安全垫太薄
配合使用： 同时看DSCR和现金储备，CoC不能单独决定交易质量

Formula

Cash-on-Cash = Annual Cash Flow ÷ Cash Invested

How It Works

计算过程。 现金流 = NOI - 贷款月供。NOI = 总租金收入 - 运营费用。投入现金 = 首付 + 过户费 + 任何初始资本改善或翻新费。CoC = 现金流 / 投入现金，以百分比表示。

杠杆效应。 全款买房：现金流 = NOI，CoC = NOI / 买价 = Cap Rate。加了贷款后：月供减少现金流，但你投入的钱也少了。一套6% Cap Rate的房子，75% LTV，利率6.5%，CoC可能是8%——杠杆放大了你每一块钱的回报效率。

什么算好。 8%以上对出租房来说是健康的。10%以上是优秀的。5%以下太薄——一次空置或运营费用上涨就可能吃掉全部现金流。CoC要跟DSCR和现金储备一起看。

Real-World Example

赵雅在印第安纳波利斯买的Duplex。

买价$285,000，首付$71,250，过户费$5,700。投入现金：$76,950。NOI$22,800，贷款月供$16,200/年。现金流$6,600/年。CoC = $6,600 / $76,950 = 8.6%。

Cap Rate是8%（NOI / 买价）。杠杆把CoC拉到了Cap Rate之上。赵雅的目标是8%以上——这笔交易达标。

如果她全款买（投入$285,000），现金流 = NOI = $22,800，CoC = 8% = Cap Rate。贷款让她只投入$76,950就拿到了8.6%的回报——每一块钱工作得更努力。

Pros & Cons

Advantages

直接衡量你每一块钱的工作效率——最贴近投资者口袋的指标
杠杆效应让CoC高于Cap Rate——用更少的钱赚更高的百分比回报
让不同规模和价位的交易可以横向对比——$100,000和$300,000的房子放在同一标尺上
跟Cap Rate对比，能看出融资条件对实际收益的影响
是判断交易"做不做得"的核心指标之一——低于5%要三思

Drawbacks

高度依赖融资条件——利率涨1%，CoC可能从8%掉到5%
不反映房产增值——CoC只看现金流，不看权益增长
低CoC不一定是坏交易——高增值市场的房子可能CoC只有4%但5年涨$100,000
首年CoC可能被初始翻新费拉低——需要看稳定后的CoC而非首年

Watch Out

Pro forma陷阱。 验证NOI和运营费用——卖家经常夸大收入或低估费用。用卖家数据算出的"12% CoC"可能在你独立验证后变成6%。

CoC太薄。 低于5%意味着几乎没有安全垫。一次空置或一笔大修就可能吃掉全年现金流，让CoC归零甚至为负。

利率敏感性。 房贷利率直接影响贷款月供，进而影响CoC。利率从6.5%涨到7.5%，CoC可能从8%掉到4%。在利率上行周期中，敏感性分析更重要。

Ask an Investor

The Takeaway

现金回报率 = 年现金流 / 投入现金。它衡量你每一块钱的回报效率。杠杆在NOI超过贷款月供时放大CoC。出租房目标8%以上。